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　　开始：国元期货推敲

　　宏不雅：5月份，社会铺张品零卖总数同比增长6.4%，环比增长0.93%；货品出进口总数同比增长2.7%。以旧换新提振内需，零卖进展超商场预期。宏不雅对玄色系短期有所提振，但难造成灵验驱动。5月商品房销售面积降幅有所扩大，价钱端逐步收窄降幅然而一经处于回落的周期之中，销售端二手房进展一经优于新址端。

　　炉料方面：焦煤部分矿山减产，焦炭四轮提降落地。受环保要素影响，临汾多个地区检查趋严，部分坑口洗煤厂停产。上游累库幅度变小，但库存消化压力仍大，价钱上行承压。铁矿方面，年中发运冲量，供应仍显宽松。

　　钢材方面：跟着南边入梅及后续高温，建筑需求投入传统淡季，螺纹去库速率将放缓。6月家电排产环比着落，冷轧排产着落。铁水仍处于高位，供应压力判辨。

　　综上，钢材需求预期走弱，炉料供应宽松，预测钢价短期颤动脱手，价钱上行乏力。

　　1、行情回来

　　螺纹钢上周五收盘价2992元/吨，较上周增多0.03%。热轧卷板上周五收盘价定格在3104.0元/吨，较上周增多0.45%，卷螺差走扩。上周，螺纹及热卷成交及执仓量有所着落，活跃度有所着落。

　　2、铁水环比增多

　　上周，247家样本钢厂盈利率59.31%，较上周增多0.87个百分点；247家样本钢厂高炉开工率为83.82%，较上周执平；247家样本钢厂铁水日均产量242.18万吨/天，较上周增多0.24%。五大品种钢材产量868.51万吨，周环比增多1.12%。

　　上周，螺纹钢样本钢厂开工率为42.3%，周环比执平；螺纹钢产量为212.18万吨，较上周增多4.61万吨，增多幅度为2.22%。热轧卷板样本钢厂开工率为81.25%，较上周增多1.56个百分点；热轧卷板产量为325.45万吨，较上周增多0.8万吨，增多幅度为0.25%。

　　3、需求环比增多

　　上周，五大品种钢材表不雅铺张884.18万吨，周环比增多1.85%。其中，螺纹钢表不雅铺张为219.19万吨，周环比着落1万吨，幅度为-0.45%。热轧卷板表不雅铺张为330.69万吨，周环比增多11万吨，幅度为3.44%。

　　4、五月铺张数据好于预期

　　5月份范围以上工业增多值同比增长5.8%，社会铺张品零卖总数41326亿元，同比增长6.4%。2025年1-5月份，世界固定钞票投资（不含农户）191947亿元，同比增长3.7%（按可比口径筹办）。1-5月份，世界房地产开发投资36234亿元，同比着落10.7% 。经济数据主要呈现“铺张强，投资弱”的表情。范围以上工业增多值同比增速较上月不时旯旮放缓。

　　1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积625020万浩荡米，同比着落9.2%。其中，住宅施工面积435354万浩荡米，着落9.6%。房屋新开工面积23184万浩荡米，着落22.8%。其中，住宅新开工面积17089万浩荡米，着落21.4%。房屋已毕面积18385万浩荡米，着落17.3%。其中，住宅已毕面积13337万浩荡米，着落17.6%。新开工面积、已毕面积等施工数据开导较慢，商品房销售面积降幅有所扩大，价钱端逐步收窄降幅然而一经处于回落中。

　　5、出口保管高位

　　2025年5月中国出口钢材1057.8万吨，较上月增多11.6万吨，环比增长1.1%；1-5月累计出口钢材4846.9万吨，同比增长8.9%。2024年我国钢材出口量为1.11亿吨，同比增多23.04%。其中出口居前的国度有越南、韩国、泰国、印尼和沙特阿拉伯。

　　6、库存延续着落

　　上周，五大品种钢材库存为1338.89万吨，周环比着落1.16%。螺纹钢库存为551.07万吨，周环比着落7万吨，幅度为-1.25%；其中，厂内库存为182.32万吨，周环比着落0.55%。社会库存为368.75万吨，周环比着落1.60%。热轧卷板库存为340.17万吨，周环比着落5万吨，降幅1.45%；其中，厂内库存为76.53万吨，周环比执平。社会库存为263.65万吨，周环比着落1.86%。

　　7、小结

　　宏不雅：5月份，社会铺张品零卖总数同比增长6.4%，环比增长0.93%；货品出进口总数同比增长2.7%。以旧换新提振内需，零卖进展超商场预期。宏不雅对玄色系短期有所提振，但难造成灵验驱动。5月商品房销售面积降幅有所扩大，价钱端逐步收窄降幅然而一经处于回落的周期之中，销售端二手房进展一经优于新址端。

　　炉料方面：焦煤部分矿山减产，焦炭四轮提降开启。受环保要素影响，临汾多个地区检查趋严，部分坑口洗煤厂停产。上游累库幅度变小，但库存消化压力仍大，价钱上行承压。铁矿方面，年中发运冲量，供应仍显宽松。

　　钢材方面：跟着南边入梅及后续高温，建筑需求投入传统淡季，螺纹去库速率将放缓。6月家电排产环比着落，冷轧排产着落。铁水仍处于高位，供应压力判辨。

　　综上，钢材需求预期走弱，炉料供应宽松，预测钢价短期颤动脱手，价钱上行乏力。

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包袱裁剪：赵念念远